Makroekonomické modelovanie agregátneho kreditného rizika pre potreby makroprudenciálnej politiky: aplikácia na Českú republiku

Abstract

Posledná finančná a následná ekonomická kríza poukázali na nepripravenosť krajín monitorovať a vyhodnocovať kreditné riziko, ktorého materializácia priviedla bankové systémy niektorých štátov do krízového stavu. Z tohto dôvodu je predmetom dizertačnej práce modelovanie agregátneho kreditného rizika, a to pre potreby makroprudenciálnej politiky. Konkrétne, cieľom práce je ohodnotiť dopady agregátnych šokov a ekonomického cyklu na agregátne kreditné riziko bankového sektora v Českej republike v období rokov 1994-2014. Zvoleným indikátorom agregátneho kreditného rizika je podiel agregátnych úverov v zlyhaní na celkových poskytnutých úveroch. Vytvorený makroekonomický model kreditného rizika bol odhadnutý metódou bayesovského odhadu inštrumentálnych premenných, ktorá umožnila použiť apriórne informácie získané z medzinárodných empirických štúdií a zároveň zohľadňovala prípadnú endogenitu makroekonomického vývoja vzhľadom k úverom v zlyhaní. Výsledky odhadu potvrdzujú silnú perzistenciu úverov v zlyhaní a priaznivý dopad reálneho ekonomického rastu a inflácie na agregátne kreditné riziko českého bankového sektora. Naopak nepriaznivý vplyv má rast výpožičkových sadzieb a miery nezamestnanosti. Ako efektívne sa javí rozlíšenie medzi dôchodkovým a bilančným efektom zmeny menového kurzu, kedy výsledky poukazujú na priaznivý dopad reálnej depreciácie koruny a nepriaznivý dopad rastu nominálneho kurzu koruny voči euru. Z pohľadu hospodárskej politiky sa v prípade narastajúceho kreditného rizika javí včasné využitie reálneho znehodnotenia koruny ako účinné opatrenie na stabilizáciu solventnosti bankového sektora.

The last financial and subsequent economic crisis have highlighted the lack of readiness of countries to monitor and evaluate credit risk, materialization of which has led banking systems of multiple countries to a crisis state. Therefore the subject of the thesis is the modeling of an aggregate credit risk, namely for the needs of macroprudential policy. Concretely, the goal of the thesis is to evaluate effects of aggregate shocks and business cycle on the aggregate credit risk of the banking sector in the Czech Republic during the period 1994-2014. The chosen indicator of an aggregate credit risk is the share of aggregate non-performing loans to total loans granted. The macroeconomic model of credit risk was estimated by the Bayesian estimation method of instrumental variables which exploit a priori information obtained from international empirical studies and consider possible endogeneity of macroeconomic developments vis-a-vis non-performing loans. The estimation results reveal a strong persistence of non-performing loans and a positive impact of real economic growth and inflation on the aggregate credit risk of the Czech banking sector. Conversely, increasing lending rates and unemployment have adverse effects. The distinction between the income and the balance sheet effect of the change in exchange rate seems to be effective. The results imply a positive impact of real depreciation of the koruna and an adverse effect of increase in the nominal exchange rate of koruna to euro. For economic policy, a timely, real depreciation of the koruna in response to rising credit risk could be an effective measure to stabilize the solvency of the banking sector.