Identifikace generátorů finanční výkonnosti odvětví a podniků pomocí analýzy rozptylu nelineárních funkcí

Abstract

Doktorská dizertační práce je věnována problematice finanční výkonnosti podniků a odvětví. Cílem dizertační práce je komplexní analýza generátorů relativní ekonomické přidané hodnoty podniku ČEZ, a.s. a energetického průmyslu pomocí analýzy rozptylu a odchylek, včetně predikce. Analýza je prováděna v reálných podmínkách vybraného podniku a odvětví. Doktorská dizertační práce je rozdělena, mimo úvod a závěr, do pěti kapitol. První kapitola je věnována popisu využívaných metod. V této kapitole je obecně definována finanční výkonnost podniků a odvětví a metody využívané pro její hodnocení. Následně jsou popsány metody analýzy odchylek, přičemž větší pozornost je věnována metodě analýze rozptylu, která je v práci odvozena a využita pro určení hlavních faktorů finanční výkonnosti společnosti ČEZ, a.s. a energetického průmyslu. Součástí metodické části je také popis a charakteristika metod používaných pro predikci ekonomických ukazatelů. Následuje aplikačně – ověřovací část, ve které je uvedená problematika aplikována na data společnosti ČEZ, a.s. a energetického průmyslu. Finanční výkonnost společnosti ČEZ, a.s. a energetického průmyslu je analyzována pomocí ukazatele relativní ekonomické přidané hodnoty. Hlavní faktory ovlivňující finanční výkonnost společnosti ČEZ, a.s. a energetického průmyslu jsou určeny dle metody dekompozice rozptylu. Pro analýzu byla využita čtvrtletní data společnosti ČEZ, a.s. v období od roku 2006 do druhého čtvrtletí roku 2016. Pro analýzu energetického průmyslu byla data získána ze stránek Ministerstva průmyslu a obchodu, přičemž jsou opět využita čtvrtletní data v období od roku 2007 do roku 2015. Na základě provedené analýzy lze považovat, za jeden z hlavních finančních ukazatelů ovlivňujících finanční výkonnost společnosti ČEZ, a.s. v analyzovaném období, ukazatel úrokové redukce. Za jeden z hlavních generátorů finanční výkonnosti energetického průmyslu v analyzovaném období lze považovat ukazatel rentability tržeb a ukazatel finanční páky. Z analýzy lze soudit, že hlavní faktory finanční výkonnosti společnosti ČEZ, a.s. a energetického průmyslu jsou v analyzovaném období shodné. Na základě provedeného rozkladu relativní ekonomické přidané hodnoty společnosti ČEZ, a.s. byla provedena predikce tohoto ukazatele. Predikce byla provedena na jeden rok, přičemž byly predikovány hodnoty dílčích ukazatelů v jednotlivých čtvrtletích daného roku. Pro predikci byl použit variance gamma proces. Z výsledků je zřejmé, že variance gamma proces je schopen věrohodně zachytit všechny čtyři momenty pravděpodobnostního rozdělení a to střední hodnoty, rozptyl, ale také šikmost a špičatost.

Doctoral thesis is devoted to financial performance of company and industry. The aim of the thesis is to analyze financial performance of ČEZ, a.s. and energy industry of the Czech Republic. Financial performance selected company and industry is analyzed according to an economic value added indicator. Main value drivers are calculated according to variance decomposition method. Doctoral thesis is divided in seven chapters. After introduction, the first chapter is devoted to the description of the used methods. In this chapter, methods used for evaluating of the financial performance of companies and financial performance of industry are generally defined. Then, the methods of analysis of deviations are described, while greater attention is paid to the method of analysis of variance. This method is used for evaluation of financial performance of ČEZ, a.s. and energy industry of the Czech Republic. The last part of methodology part is devoted to description and characteristics of the methods used for the prediction of economic indicators. In the application part the financial performance of the company ČEZ, a. s. and financial performance of the energy industry in the analyzed period is evaluated. Financial performance of ČEZ, a.s. is analyzed according to economic value added indicator. Main influencing factors are defined according to method of decomposition of variance. For analysis, quarterly data of ČEZ, a.s. in the period 2006 to 2016 were used. Quarterly data in the period 2007 to 2015 were taken from website of Ministry of Industry of the Czech Republic for financial performance analysis of energy industry. According to analysis of financial performance of ČEZ, a.s. company , interest reduction indicator is one of the main value drivers of the ČEZ, a.s. in the analyzed period. According to analysis of financial performance of energy industry of the Czech Republic, return on sales indicator and financial leverage indicator are one of the main value drivers of the energy industry of the Czech Republic in the analyzed period. It can be said that value drivers of the ČEZ, a.s. are identical to value drivers of energy industry of the Czech Republic in the analyzed period. Last part of the application part is dedicated to prediction of the economic value added indicator. For prediction variance gamma process is applied and component ratios of the economic value added are predicted for each quarter of one year. From the results it is clear that variance gamma process is able to credibly capture all four moments of the probability distribution as mean value, variance, skewness and kurtosis.