Přístupy k eliminaci finančních rizik na bázi finančních hedgingových strategií

Abstract

Aplikace hedgingových strategií je jedna z možností eliminace finančních rizik. Růst objemu finančních rizik je jedním z typických rysů aktuální fáze vývoje ekonomiky – důvodem je růst volatility a globalizace a propojenosti finančních segmentů atd. Tyto aspekty jsou zvláště významné v tranzitivních a malých otevřených ekonomikách. Hlavním záměrem příspěvku je ukázat odvození možnosti aplikace vybraných hedgingových strategií. V článku je odvozeno a popsáno pět hedgingových strategií: delta hedging, minimalizace rozptylu, minimalizace value at risk, maximalizace očekávané funkce užitku, minimalizace střední hodnoty ztráty. Všechny strategie jsou odvozeny pro případ portfolia skládajícího se z dvou aktiv: rizikového aktiva (akcie, obligace, cena komodity, měnový kurz) a zajišťovacího instrumentu (finanční derivát). Dalším obecným předpokladem je, že náhodné proměnné jsou normálně rozděleny. Popsány jsou příklady hedgingu na měnový kurz, úrokové sazby, akcie a komodity. Vybrané příklady aplikace hedgingu jsou vhodné pro malé otevřené ekonomiky s nedostatečně likvidním kapitálovým trhem a s omezeným sekundárním trhem s deriváty.