Ocenění společnosti aplikací metodologie reálných opcí

Abstract

Cílem této diplomové práce je ocenění vlastního kapitálu společnosti Vitesco Technologies Czech Republic s.r.o. prostřednictvím metodologie reálných opcí. Ocenění bude provedeno na základě dostupných dat k roku 2023, přičemž důraz bude kladen na zohlednění finanční flexibility podniku. Tato diplomová práce je rozdělena do tří hlavních kapitol. První kapitola zahrnuje teoretická východiska, v rámci nichž je charakterizována podstata oceňování podniku, popsány metody finančních i reálných opcí a jsou zde také uvedena teoretická východiska, ze kterých se následně vychází v praktické části. Patří mezi ně odhady volných peněžních toků, bezrizikové úrokové míry nebo vážené průměrné náklady na kapitál. V další kapitole je charakterizována oceňovaná společnost včetně její historie, organizační struktury, výrobního zaměření, vývoje hospodářských výsledků. Čtvrtá kapitola této diplomové práce obsahuje praktickou část aplikace metodologie reálných opcí na ocenění vybraného podniku. Nejprve jsou definovány všechny potřebné vstupní parametry, jako jsou historické a následně predikované volné peněžní toky. Predikce budoucího vývoje FCFF je v této práci provedena pro 1000 scénářů. Poté je určena bezriziková úroková míra, náklady na vlastní a cizí kapitál či výše dluhu. Dále je provedeno ocenění vlastního kapitálu pomocí aktivní a pasivní strategie. Výsledky ocenění jsou doplněny o citlivostní analýzu, která je zaměřena na volatilitu volných peněžních toků a výši cizích zdrojů.

The main goal of this thesis is to value the equity of Vitesco Technologies Czech Republic s.r.o. using the real options methodology. The valuation will be carried out based on the available data as of 2023, with an emphasis on taking into account the financial flexibility of the company. This thesis is divided into three main chapters. The first chapter includes the theoretical background, in which the nature of business valuation is characterised, the financial and real options methodologies are described and the theoretical background from which the practical part is subsequently based is also presented. These include estimates of free cash flow, the risk-free interest rate or the weighted average cost of capital. In the next chapter, the company being valued is characterised, including its history, organisational structure, production orientation and development of economic results. The fourth chapter of this thesis contains the practical part of the application of the real options methodology to the valuation of the selected company. First, all necessary input parameters such as historical and then predicted free cash flows are defined. The prediction of the future development of FCFF is performed in this thesis for 1000 scenarios. Then, the risk-free interest rate, the cost of equity and external capital or the amount of debt is determined. Next, the valuation of equity is performed using active and passive strategies. The results of the valuation are complemented by a sensitivity analysis that focuses on the volatility of free cash flows and the amount of foreign funds