Optimalizace měnového portfolia se zahrnutím transakčních nákladů

Abstract

V kapitole Popis metodiky tvorby modelu je provedena analýza problému sestavení optimálního portfolia aktiv, poté je popsán postup výpočtu základních parametrů a postup sestavení optimálních portfolií podle základních modelů. Nakonec jsou popsány možnosti simulace náhodného vývoje finančních instrumentů včetně simulace hodnoty portfolia těchto instrumentů. V kapitole Popis a analýza vývoje vybraných měn je charakterizován devizový trh, jeho velikost a struktura včetně jejich vývoje ve vybraných letech, a to v rámci celého světa i v rámci České republiky. Dále jsou zmíněny faktory ovlivňující pohyb měnového kurzu a ukázán vývoj hlavních měn v letech 1999 až 2009. V kapitole Optimalizace měnového portfolia se zahrnutím transakčních nákladů jsou sestavena optimální portfolia měn pro investory s různým vztahem k riziku. Portfolia jsou sestavena podle požadavků uvedených v úvodu této kapitoly pro 6 investorů s různým vztahem k riziku, přičemž je brána v úvahu také možnost, že by investoři svůj vztah k riziku po prvních 3 měsících změnili. Nejprve je provedena predikce parametrů modelu, poté jsou sestavena výchozí optimální portfolia, tj. jsou zjištěna jejich složení a výnosy. Poté je provedeno sestavení nových portfolií a jsou zjištěny celkové výnosy portfolií za sledované období. V poslední podkapitole této kapitoly je provedeno závěrečné shrnutí výsledků. Po vypočtení celkového výnosu portfolií je zjištěno, že investor může při zahrnutí transakčních nákladů do výpočtu dosáhnout výnosu až 10,7%, ve snaze investovat do co nejméně rizikového portfolia může být dosaženo výnosu -1,1%, tj. ztráty. Investor, stojící přesně uprostřed dvou výše uvedených postojů k riziku může dosáhnout výnosu 4,9%.

In the chapter Popis metodiky tvorby modelu is analyzed the problem of creating the optimal portfolio of assets, then is described the procedure for calculating the basic parameters and the procedure for creating the optimal portfolio according to the basic models. Finally, is described the possibility of simulation of random development of financial instruments, including the simulation of a portfolio of these instruments. In the chapter Popis a analýza vývoje vybraných měn is characterized exchange market, its size and structure, including their development in selected years, throughout the world and also in the Czech Republic. There are mentioned factors affecting the movement of the exchange rate and there is also showed the development of major currencies from 1999 to 2009. In the chapter Optimalizace měnového portfolia se zahrnutím transakčních nákladů are created optimal currency portfolios for investors with different relationship to the risk. Portfolios are constructed according to the requirements listed at the beginning of this chapter for 6 investors with different relationship to risk, there is also taking into consideration the possibility that investors would change their relationship to the risk after the first 3 months. First is made prediction of model parameters, then are created the default optimal portfolios, i.e. are found their composition and income. Then is the compilation of new portfolios done and are detected overall portfolio returns over the period. In the last sub-chapter of this chapter is made a final summary of the results. After calculating the total portfolio yield is found that an investor may (with include transaction costs in the calculation) reach income 10.7%, in order to invest in the least risk portfolio can be achieved revenue -1.1%, i.e. losses. Investor situated exactly in the middle of the two aforementioned positions on relationship to the risk may reach a yield of 4.9%.