Zohlednění rizika a flexibility při ocenění společnosti

Abstract

Cílem této diplomové práce je ocenění vlastního kapitálu společnosti Hyundai Motor Manufacturing Czech s.r.o. pomocí aplikace metodologie reálných opcí. Ocenění bude provedeno k datu 1. 1. 2026. Diplomová práce je rozdělena do 5 kapitol. Druhá kapitola je zaměřena na teoretická východiska práce, přičemž jejím cílem je vymezit metodologický rámec oceňování podniku se zohledněním rizika a flexibility. V rámci této kapitoly jsou nejprve představeny finanční opce jako teoretický základ, následně je pozornost věnována reálným opcím, jejich charakteristice a typologii. Dále jsou popsány metody oceňování opcí, včetně simulačních přístupů, a metodologie reálných opcí je zasazena do širšího kontextu oceňování podniku. Třetí kapitola se zaměřuje na charakteristiku vybrané společnosti a analýzu její finanční situace. Jsou zde uvedeny základní informace o společnosti, její historii, předmětu podnikání a postavení na trhu. Následně je provedena finanční analýza, jejímž cílem je zhodnotit ekonomickou výkonnost podniku a vytvořit podklad pro jeho ocenění. Stěžejní část práce představuje kapitola čtvrtá, ve které je aplikována metodologie reálných opcí při ocenění podniku. Nejprve jsou stanoveny klíčové vstupní parametry ocenění, na jejichž základě je následně určena hodnota vlastního kapitálu. Dále je aplikována metodologie reálných opcí, zohledňující provozní flexibilitu podniku, a analyzován přínos opce na rozšíření a opce na zúžení z hlediska jejich vlivu na hodnotu vlastního kapitálu, včetně zhodnocení výsledků.

The aim of this thesis is to determine the value of the equity of Hyundai Motor Manufacturing Czech s.r.o. using the real options methodology. The valuation is carried out as of January 1, 2026.

The thesis is divided into five chapters.

The second chapter focuses on the theoretical background and aims to define the methodological framework for company valuation with consideration of risk and flexibility. It first introduces financial options as the theoretical foundation, followed by a discussion of real options, their characteristics, and typology. Furthermore, option valuation methods are described, including simulation approaches, and the real options methodology is placed within the broader context of company valuation.

The third chapter focuses on the selected company and the analysis of its financial situation. It provides basic information about the company, its history, business activities, and market position. This is followed by a financial analysis aimed at evaluating the company’s economic performance and establishing a basis for its valuation.

The core part of the thesis is Chapter Four, in which the real options methodology is applied to company valuation. First, the key input parameters are determined, based on which the equity value is subsequently estimated. The methodology is then applied with consideration of the company’s operating flexibility, and the contribution of the expansion and contraction options is analyzed in terms of their impact on the equity value, including an evaluation of the results.