Ocenění vybraného podniku s ohledem na riziko a flexibilitu

Abstract

Diplomová práce se zabývá oceněním vybraného podniku s ohledem na riziko a flexibilitu rozhodování prostřednictvím metodologie reálných opcí. Cílem práce je stanovit hodnotu vlastního kapitálu společnosti s využitím opčního přístupu, který umožňuje zachytit nejistotu budoucího vývoje. V teoretické části jsou vymezena základní východiska oceňování podniku, principy finančních a reálných opcí a představeny vybrané modely oceňování, zejména binomický a trinomický model. Zvláštní pozornost je věnována interpretaci vlastního kapitálu jako kupní opce na hodnotu aktiv podniku. Praktická část práce je zaměřena na ocenění konkrétní společnosti LIBROS s.r.o. Nejprve jsou stanoveny klíčové vstupní parametry, zejména volné peněžní toky, vážené průměrné náklady kapitálu a volatilita. Následně je modelován budoucí vývoj hodnoty podniku a provedeno ocenění vlastního kapitálu pomocí diskrétních opčních modelů, a to jak ve variantě evropské, tak americké opce. Součástí práce je rovněž citlivostní analýza zaměřená na vliv vybraných parametrů na výslednou hodnotu.

This thesis focuses on the valuation of a selected company with respect to risk and decision-making flexibility using the real options methodology. The aim of the thesis is to determine the value of the company’s equity by applying an option-based approach, which makes it possible to capture the uncertainty of future development and the asymmetry of returns resulting from the limited liability of owners. The theoretical part defines the fundamental concepts of business valuation, the principles of financial and real options, and presents selected valuation models, particularly the binomial and trinomial models. Special attention is devoted to the interpretation of equity as a call option on the value of the company’s assets. The practical part is focused on the valuation of a specific company, LIBROS s.r.o. First, key input parameters are determined, especially free cash flow to the firm, weighted average cost of capital, and volatility. Subsequently, the future development of the company’s value is modeled, and the equity value is estimated using discrete option pricing models, both in the form of European and American options. The thesis also includes a sensitivity analysis examining the impact of selected parameters on the resulting value.