Bedeutung der sogenannten Umbrella Partnership REIT-Struktur für die Mobilisierung von Immobilien aus Familienunternehmen

Abstract

Abstract Real Estate Investment Trusts („REITs“) sind das international anerkannte Immobilien- Anlagegefäß. Im Wege der Börsennotierung bewirkt der Kapitalmarkt Transparenz und die Einhaltung der Ethikregeln der Corporate Governance. Die klare Erfassung in die Investment Grade Risikoklassen ermöglicht den Zugang für institutionelle Investoren. Insbesondere auf die fortlaufenden Auszahlungsverpflichtungen der internationalen Pensionskassen ist die hohe, bis zu 90%-ige Ausschüttungsverpflichtung zugeschnitten. Wie bei einer Personengesellschaft ist das Anlagevehikel selbst von der Besteuerung befreit. Die Besteuerung erfolgt auf der Ebene der Anleger. Der in den USA übliche Umbrella Partnership-REIT ist eine Zebrastruktur. Der gesamte Immobilienbestand wird in der sog. operierenden Partnership, einer Personengesellschaft, gehalten. Der börsennotierte REIT hält seine Aktiva als dominierender geschäftsführender Komplementärgesellschafter an dieser Personengesellschaft, einer Kommanditgesellschaft. In Deutschland ergibt sich hieraus die Rechtsform der REIT-AG & Co. KG.

Abstract in English The translation of the title of this study reads to “Feasibility of the Umbrella Partnership REIT Structure for the Mobilization of Real Estate Assets owned by German Family Offices”. Real Estate Investment Trusts (“REITs”) are the dominant internationally recognized real estate vehicle. The public listing ensures for the capital markets transparency and corporate governance guidance. Investment grade risk ratings open the market for institutional investors. International pension funds are looking for the cash dividend return of a REIT. To qualify as a REIT, among other things, a company must distribute at least 90% of its taxable income to its investors annually. Taxes are paid by stock holders on ordinary dividends received and any capital gains. The law does not require REITs to pay corporate income tax. The US genuine Umbrella Partnership REIT represents a dual structure. The Umbrella is a majority-owned partnership subsidiary of the REIT that owns all real estate properties. The REIT-AG is holding its interest as dominant general partner of the partnership and manages the assets. In Germany this structure is represented as REIT-AG & Co. KG.