Implications of Financial Development and Macroprudential Policy for Economic Growth: A European Panel of Countries

Abstract

This diploma thesis analyses interactions and implications of financial development and macroprudential policy for economic growth in the European Monetary Union. The panel of 12 countries contain those who adopted the single currency (euro) until 2001. Theoretical part of the thesis includes literature review on the analysed phenomena and their interactions. Data part contains analyses of financial sectors and legislative and institutional frameworks of monetary and macroprudential policy, together with analysis of key datasets. Empirical part is based on dynamic panel data regression with generalised method of moments (GMM) estimator on data for 1980-2017 period (baseline model) and 2000-2017 period (extended model). The panel regression results prove a positive and statistically significant relationship between financial development and economic growth and more influential role of financial markets development over financial institutions development. Macroprudential policy offsets the impact of financial development on economic growth, but the macroprudential policy-financial development interaction has a positive relationship with economic growth in the analysed sample of countries.

Tato diplomová práce zkoumá interakce a dopady finančního rozvoje a makroobezřetnostní politiky na ekonomický růst v evropské měnové unii. V panelu 12 zemí jsou zahrnuty státy, které přijaly společnou měnu euro do roku 2001. Teoretická část práce zahrnuje rešerši dostupné literatury k analyzovaným jevům a jejich vzájemným interakcím. Datová část obsahuje rozbor finančních sektorů a legislativních a institucionálních rámců měnové a makroobezřetnostní politiky společně s analýzou klíčových datových sad. Empirická část je založena na dynamické panelové regresi s využitím zobecněné regresní metody (estimátor GMM) na základě dat za období 1980-2017 (základní model) a 2000-2017 (rozšířený model). Výsledky panelové regrese prokazují pozitivní a statisticky významný vztah mezi finančním rozvojem a ekonomickým růstem a větší vliv rozvoje finančních trhů oproti rozvoji finančních institucí. Makroobezřetnostní politika snižuje vliv finančního rozvoje na ekonomický růst, nicméně její vzájemná interakce s finančním rozvojem má pozitivní vztah k ekonomickému růstu vybraného vzorku zemí.