Vliv ratingového hodnocení na ceny státních dluhopisů

Abstract

Tématem bakalářské práce je zjištění vlivu ratingového hodnocení na cenu státních dluhopisů. Hlavním cílem je zjistit, zda a jak ratingové hodnocení ovlivňovalo výnosy do splatnosti dluhopisů České republiky v období 2000-2012. Ratingová hodnocení jsou použita od tří nejvýznamnějších ratingových agentur Moody’s, Fitch a S&P. Výnosy do splatnosti dluhopisů České republiky jsou porovnány s ratingovým hodnocením, hrubým domácím produktem a schodkem státního rozpočtu. Porovnání je provedeno pomoci statistických metod. První kapitola teoretické části bakalářské práce je zaměřena na ratingové agentury, jejich historii, druhy a metodologii stanovování suverénních ratingů států. Druhá kapitola je ve své první části věnována faktorům působícím na úrokové sazby a v druhé části je zaměřena na dluhopisy a trh státních dluhopisů České republiky. V praktické části je nejprve zjišťován vzájemný vztah mezi výnosy do splatnosti a ratingovým hodnocením. Následně je analyzována skutečná reakce výnosů do splatnosti, která nastává po udělení nového ratingového hodnocení. Analýza skutečné reakce je provedena pomoci rozdělení dat, na půlroční a roční soubory dat před změnou a po změně. Tyto soubory dat jsou mezi sebou statisticky porovnány a na základě jejich srovnání jsou stanoveny závěry.

The theme of Bachelor Thesis is determining the impact of rating evaluation on government bond prices. The main objective of Bachelor Thesis is to determine whether and how rating evaluation influenced yields to maturity of Czech Republic bonds in the period 2000-2012. There are used rating evaluations of three the most significant rating agencies Moody’s, Fitch, S&P. Yields to maturity of Czech Republic bonds are compared to rating evaluation, gross domestic product and government budget deficit. Comparison is performed using statistical methods. First chapter of theoretical part of Bachelor Thesis is focused on rating agencies, its history, kinds and methodology of sovereign rating methodology. First part of second chapter is dealt with factors, which influences interest rates and second part is focused on bonds and bond market of the Czech Republic. There is investigated relation between yield to maturity and rating evaluation at the beginning of practical part. Subsequently there is analyzed real reaction of yields to maturity, which happens after new rating evaluation. The analysis of real reaction is performed by data distribution to six-month and annual data sets before the change and after the change. These data sets are statistically compared to each other and conclusions are based on this comparison.