Zhodnocení ekonomických činností v České republice dle odhadu a analýzy hodnotových multiplikátorů

Abstract

Cílem této diplomové práce je odhadnout a analyzovat vybraný hodnotový multiplikátor jednotlivých odvětví v ČR, a to pomocí parametrického vzorce pro odhad hodnoty aktiv. V metodicko-teoretické části je detailně popsán proces oceňování aktiv včetně metodiky odhadu tržní hodnoty pomocí parametrického vzorce založeného na diskontovaných peněžních tocích. Dále jsou zde popsána jednotlivá odvětví České republiky včetně vstupních parametrů. V aplikačně-ověřovací části jsou odhadnuty hodnotové multiplikátory pro jednotlivá odvětví České republiky na základě vytvořených finančních plánů. Pro hlubší analýzu odhadnutých multiplikátorů prostřednictvím analýzy odchylek je aplikován navržený pyramidový rozklad. Následně jsou odvozeny a aplikovány obecné vztahy citlivosti vybraných veličin (rentability investovaného kapitálu ∆ROC, hodnoty ∆V a relativní hodnoty (hodnotového multiplikátoru) ∆V/EBIT(1-tr)) na změnu koeficientu provozních nákladů, tržeb a tempa růstu EBIT. Nakonec je řešeno, při jakých podmínkách má daný faktor (T) větší vliv na vybranou veličinu než faktor (g). Výsledkem této diplomové práce jsou tedy odhadnuté hodnotové multiplikátory pro jednotlivá odvětví České republiky, které mohou mít široké uplatnění v praxi při odhadu hodnot firmy dle komparativních metod. Dále bylo prostřednictvím analýzy odchylek zjištěno, že například v rámci českého průmyslu na pozitivní vývoj hodnotového multiplikátoru Sekce B, C, E největší vliv měla časová náročnost tržeb. Největší negativní vliv na vývoj hodnotového multiplikátoru Sekce B a E měla výkonová náročnost tržeb. Rovněž bylo ukázáno a analyticky odvozeno, že vybrané faktory (T) a (g) působí rozdílně (s rozdílnou citlivostí při vzájemném porovnání) pro různou výši relativní změny. Tyto vztahy mohou pomoci při strategickém řízení a lepšímu porozumění tvorby hodnoty při daných podmínkách.

The aim of this diploma thesis is to estimate and analyze selected value multiplier of individual branches in the Czech Republic using the parametric model (key value driver formula) for estimating the value of assets. In the methodological and theoretical part, the asset valuation process, including the market value estimation methodology, is described in detail using a parametric formula based on discounted cash flows. Further, there are described the various branches of the Czech Republic including input parameters.In the application-verification part, value multipliers are estimated for individual branches of the Czech Republic based on the financial plans developed. For a deeper analysis of estimated multipliers by the methods for the influences quantification, the designed pyramidal decomposition is applied. Subsequently, the general sensitivity relations of the selected variables (return on invested capital, ∆ROC, value ΔV and relative value (value multiplier) ΔV / EBIT (1-tr)) are derived and applied to change the operating cost factor, sales and rate of growth of EBIT. Finally, it is solved under what conditions a given factor (T) has a greater influence on the chosen quantity than the factor (g). The result of this diploma thesis is therefore estimated value multipliers for individual branches of the Czech Republic, which can be widely used in practice when estimating company values according to comparative methods. Furthermore, it was determined by the methods for the influences quantification that, for example, in the Czech industry, the positive impact of the value multiplier of Sections B, C and E had the time aspect of revenue. The greatest negative impact on the development of the value multiplier, Sections B and E, had the performance aspect of revenue. It has also been shown and analytically derived that the selected factors (T) and (g) act differently (with different sensitivity in comparison) for different levels of relative change. These relationships can help with strategic management and a better understanding of value creation under given conditions.