Optimal Composition of International Equity Portfolio

Abstract

The objective of the thesis is to measure and compare the performance of portfolios by different portfolio optimization models in the different sample periods. We apply four models in our thesis: naïve strategy, Markowitz model, Black’s model, and Tobin model. We use those models to construct efficient portfolios, then calculate the performance measures. We calculate the Sharpe ratio, Roy’s Safety First ratio, Sortino ratio, information ratio, maximum drawdown, and the final wealth for each portfolio. We choose 30 stocks from the American stock market from 01/01/2011 to 31/12/2020 and collect the weekly adjusted closed prices for the calculation. We divided those stock prices into two parts, in-sample period (1/1/2011-31/12/2015) and out-of-sample period (1/1/2016-31/12/2020). We also calculate the performance measures for the S&P 500 index and set the index as a benchmark.

Cílem práce je změřit a porovnávat výkonnost portfolií získaných pomocí různých modelů optimalizace portfolia v různých obdobích. V práci aplikujeme čtyři modely: naivní strategii, Markowitzův model, Blackův model a Tobinův model. Tyto modely používáme ke konstrukci efektivních portfolií, pro které následně vypočteme míry výkonnosti. Pro každé portfolio vypočítáme Sharpeho poměr, Royův poměr bezpečnosti, Sortino poměr, informační poměr, maximální pokles hodnoty a konečné bohatství. Pro empirické ověření používáme 30 akcií z amerického akciového trhu v období od 1. ledna 2011 do 31. prosince 2020 a pro výpočet používáme týdenní upravené uzavírací ceny. Toto období jsme rozdělili na dvě části, in-sample období (1. 1. 2011 - 31. 12. 2015) a out-of-sample období (1. 1. 2016 - 31. 2. 2020). V práci rovněž počítáme míry výkonnosti indexu S&P 500, který uvažujeme jako benchmark.