Comparison of Prague and Warsaw Stock Exchange and the Assessment of their Possible Merger

Abstract

Financial system helps to transfer money in the economy from those who want to invest to those who need them. Part of this system are stock exchanges which went through big changes since the start of developed financial markets. Few decades ago in the US were many stock exchanges, now there are only the big ones. This is starting to happen in Europe. Consolidation is often mentioned term and it is also one way to overrun competition and to survive. This study is focused on two market in Central and Eastern Europe, Prague Stock Exchange and Warsaw Stock Exchange. The objective is to compare them, analyse how effective there are and also to analyse whether they should merge or not. This study researched that main thing that affects competitiveness of stock markets is their liquidity. Liquidity affects all other factors like number of issues, or market capitalization. With this finding, study is mostly focusing on liquidity in analysis and comparison of the two markets. For this analysis were used official statistics from stock exchanges and also to validate or disprove our findings, two Czech stock market experts were interviewed. This also helped to answer the question about possible consolidation. The conclusion of this study is that the Prague Stock Exchange should focus on its strategy and effectiveness. One possible way could by consolidation with Warsaw Stock Exchange, but the most important thing is strategy. Consolidation offers opportunity for restructualization to increase effectiveness and liquidity. There is no effective merge without effective new strategy, but there could be effective strategy without merger. PSE needs to explain the advantages of public offers to private companies, needs to be attractive form of access to new money. With strategy comes improved presentation, with effective presentation come new investors and companies and with that comes improved liquidity. In addition stock exchanges should focus on increasing their efficiency, rather than raising more capital.

Finanční systém pomáhá přesouvat peníze v ekonomice od těch, co chtějí investovat, k těm kteří je potřebují. Součást tohoto systému jsou burzy cenných papírů, které prošly velkou změnou od vzniku rozvinutého finančního systému. Několik desítek let zpátky bylo v USA mnoho burz cenných papírů, nyní tam existují pouze ty velké. Tohle se začíná dít i v Evropě. Slučování je často zmiňovaným termínem a je to také jeden ze způsobů jak předstihnout konkurenci a přežít. Tato práce se zaměřuje na dva trhy ve střední a východní Evropě, Burza cenných papírů Praha and Burza cenných papírů Varšava. Cílem studie je srovnat tyto trhy, analyzovat jak jsou efektivní a taky odpovědět na otázku, zda by se měli sloučit. Tato studie zjistila, že hlavní věc ,která ovlivňuje konkurenceschopnost burzy cenných papírů je likvidita. Likvidita ovlivňuje všechny další faktory, jako je počet titulů, nebo hodnota celého trhu. S tímto zjištěním se práce v analýze a srovnání těchto dvou trhů zaměřuje hlavně na likviditu. Pro tuto analýzu byly použity oficiální statistiky jednotlivých trhů a také pro potvrzení či vyvrácení naších zjištění bylo použito interview s českými experty na finanční trhy. Toto také pomohlo odpovědět na otázku ohledně slučování. Závěr této studie je, že Burza cenných papírů Praha by se měla soustředit na její strategii a efektivitu. Jeden ze způsobů by mohlo být sloučení s burzou cenných papírů Varšava, ale ta nejdůležitější věc je strategie. Sloučení nabízí příležitost pro restrukturalizaci ke zvýšení efektivity a likvidity. Není žádná efektivní fúze bez efektivní nové strategie, ale může být efektivní strategie bez fúze. Pražská burza musí vysvětlovat výhody veřejné nabídky akcií a musí být atraktivní formou přístupu k novému kapitálu. Se strategií přichází vylepšená prezentace, s efektivní prezentací přicházejí noví investoři a společnosti a s tím přichází vylepšená likvidita. K tomu navíc burzy cenných papírů by se měly raději soustředit na zvyšování jejich efektivity, než získávání více kapitálu.