Empirical Analysis of the Chinese Institutional Investors' Herd Behavior

Abstract

In financial markets, herd effect refers to an irrational behavior of investors imitating the decisions of others. The objective of the work is to examine whether there is a herd effect among institutional investors in the Chinese market. In order to realize the objective of the work, we introduced the methodology of this thesis in Chapter 2, including efficient market hypothesis, behavioral finance, among which we mainly introduced the herd effect. Chapter 3 describe the methodology for empirical analysis of herd effects, including economic models for quantitative analysis of herd effects. Among them, the IPCSAD model was finally applied in the empirical analysis in the Chapter 4. Then we presented statistical methods, which mainly included the methodology of regression models. Chapter 4 is the most important part of this paper. We described the selected market and data collection firstly, then we made an empirical analysis. Finally, we obtained an improved regression model with greater explanatory power through adjustment. From the results presented by the regression model, we conclude that there is no herd effect for institutional investors in the Chinese market in the selected time period.

Na finančních trzích se stádový efekt týká iracionálního chování investorů napodobujících rozhodnutí ostatních. Cílem práce je posoudit, zda je tento efekt patrný mezi institucionálními investory na čínském trhu. Abychom splnili cíl práce, představili jsme v kapitole 2 metodologii této práce, včetně hypotézy efektivního trhu a behaviorálních financí, přičemž důraz byl kladen především na stádový efekt. Kapitola 3 popisuje metodologii empirické analýzy, včetně ekonomických modelů pro kvantitativní analýzu stádového efektu, zejména model IPCSAD, který byl aplikován v empirické analýze v kapitole 4. Poté jsme představili statistické metody, které zahrnovaly především metodologii regresních modelů. Kapitola 4 je nejdůležitější částí této práce. Nejprve jsme popsali vybraný trh a sběr dat, poté jsme provedli empirickou analýzu. Nakonec jsme prostřednictvím úprav získali vylepšený regresní model s větší vysvětlovací schopností. Z výsledků prezentovaných regresním modelem docházíme k závěru, že ve zvoleném časovém období pro institucionální investory neexistuje na čínském trhu žádný stádový efekt.